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分红影响 空头移仓6月和9月

  研究所:截至5月12日,沪深300成分股中已有277家上市公司公布了2013年度分红预案,数量已经超过去年的271家。分红的金额与我们此前的预期基本一致。

  根据最新的分红预案,我们认为,今年的分红对指数的最新剩余影响为2.614%左右(55.7个指数点),分红对5月、6月、9月以及12月合约剩余影响为:1.421点(0.067%)、24.430点(1.145%)、55.773点(2.614%)和55.773点(2.614%)。

  近期,股指合约的价差表现较平稳。复原分红的影响后,上市几个合约的复原价差(实际价差+分红)都表现为升水。其中,IF1409合约5月12日收盘的复原价差(实际价差+分红点数)为33.5个点左右,而近月合约IF1405的复原价差仅为0.17个点,次月合约IF1406的复原价差为14.8。因此,此时将5月空头头寸移至6月是不错的选择,能够获得14个点的移仓收益。直接将5月空头移至9月能够获得33个点的移仓收益。考虑到进入分红集中期后的价差贴水风险,我们认为目前直接将近月空头头寸移到9月合约也是合适的选择。